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大型险企对优先股态度谨慎 被迫捧场银行优先股

2020-03-04 13:39:34 分类:保险知识    

  浦发、农行、中行的优先股方案相继落地,逾千亿融资规模谁来消化买单,机构主力军保险(放心保)公司被市场寄予众望。

  不过,在认购优先股这一态度上,受访保险机构表态普遍谨慎,更为关注股息率确定和稳定性。相比中小保险公司,大型保险公司由于拉紧利益纽带的实际需求,更可能会积极出现在银行优先股的认购名单中。

  收益率影响吸引力

  作为海外成熟市场优先股的最大买家之一,保险公司被业界视为国内优先股投资客中的先行者。

  有业内人士就此解读称,国内保险机构对银行股一直情有独钟,最近几年中国人寿、中国平安(601318,股吧)等始终对银行股不离不弃,在农行、浦发等前十大股东名单中均可见保险资金身影。而从持有时间、可持续现金分红等特性来看,优先股符合保险资金投资属性,无疑是下一阶段保险资金的重要投资方向。

  事实上并不尽然。一家保险公司内部人士告诉记者,上述三家银行中的其中一家已经开始就优先股与机构进行前期沟通。“尽管银行发行的优先股股息率尚有待于以询价等方式确定,但从沟通的初步情况来看,我们预判,银行优先股的股息率落在5%至7%的可能性较大。最终是不是会参与到这家银行优先股的认购行列中,还需要斟酌讨论一下。”

  在保险公司眼中,优先股是否具备足够的吸引力,将取决于它的收益率以及重要的投票权。一家保险资产管理公司高层表示,“从目前来看,银行优先股没有投票权,那起码要有7%至8%的收益率水平,不然的话买普通股就可以了,现在国内银行普通股的分红率都有6%到7%。”

  受访的多家保险机构所持观点一致,“可能优先股收益率高于城投债,我们才会产生较浓兴趣。换言之,只有优先股股息率达到7%以上,我们才可能大量配置优先股。否则更倾向于配置一些高收益债券或者信托等另类资产。”

  另外,购买优先股还牵涉到锁定期、流动性损失等问题。上述人士分析说,从目前发布的优先股试点管理办法来看,优先股的收益率是阶段性的,并不是永续性的。“对于追求长期固定回报的保险资金而言,当然是希望优先股的收益率更加长期和稳定。不过,虽然优先股收益率可能并不高,但基本能满足保险资金的盈利目标等要求。”

  利益纽带决定捧场需求

  对于保险公司而言,相较于其他投资品种,优先股的投资形式较为复杂。

  一方面,由于优先股属于绝对回报类品种,因此操作上属于保险公司的固定收益投资部门负责;但由于优先股的股性成分更多,在保险公司的会计处理上又属于权益类资产,因此对于保险公司的投资浮盈、资本公积等都会产生影响,故而保险公司在配置上较为谨慎。

  这可能也是为何保险公司在认购优先股表态上偏暧昧一个原因。虽然银行优先股的吸引力并不是很大,但多家大型保险机构投资人士均向记者表示,“会边关注边参与,最终肯定会捧场。”

  其中一家保险资管理内部人士道出隐情,“由于银行和保险公司存在不可切断的利益纽带关系,因此我们势必会参与大型银行的优先股认购行列。”

  现实的情况是,已经有银行开始就优先股事宜在保险机构间进行沟通。可以预见,大型保险公司最终出现在银行优先股的认购队伍中,将是一个大概率事件。

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